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美尚生态高科技园林生态企业望乘PPP之风快速发展

发布时间:2019-08-23 19:30:25 编辑:笔名

投资要点立足江南的高科技生态企业:公司2001年成立,2011年整体变更为股份有限公司,经营范围主要为园林景观和生态修复与重构,是拥有城市园林绿化和风景园林工程设计“双甲”资质的企业。公司旗下共有5家全资子公司、2家控股子公司和5家分公司。公司实际控制人为王迎燕和徐晶夫妇,发行前两人合计持有公司70.15%的股份,发行后仍将持有公司52.59%的股份。

行业高景气,资金资质为王道:园林景观和生态修复行业对城市和生态系统具有重要意义,年空间超2000亿元,且伴随PPP政策大力出台迎来高速发展。行业集中度低且主要以区域竞争为主,优秀企业多集中在东部地区,竞争力自上而下分为三个梯队。工程类项目运行需要企业事先垫付大量资金,且大型项目建设需要相关资质,中小企业进入壁垒较高,公司作为第一梯队企业具有较强竞争优势。

经验足,质地优:公司成立15年来已建设多个大型示范性项目,并成功实现从江苏本土向安徽、湖南等地的业务扩张。2011年通过收购中景园林实现工程和设计的互补,并且通过与各大高校合作保证技术优势。与同类上市公司相比,公司具有较高的毛利率和净资产收益率,资产周转率和期间费用率的控制在行业中处于优秀水平。

IPO助加速扩张成本降低:公司拟公开发行不超过1670万股,共募集资金5.07亿元分别用于补充工程施工业务营运资金、衡阳项目建设、多个苗木基地建设和平台设计与研发中心的建设,发行费用约0.36亿元。IPO后公司将打破快速发展下资金瓶颈,且通过自建苗木基地降低成本和苗木采购风险,提升综合竞争力,有望进入快速扩张期。

估值与询价建议:我们认为公司合理申购价格不超过32.46元,预计公司2015-2017年EPS为1.77、2.05、2.49元,结合可比上市公司的估值情况给与公司34.71~48.44倍PE,对应上市后的合理价格区间为71.16~85.74元。

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