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刘胜喜通过基差交易风险管理和场外期权服务实体企业

发布时间:2019-08-16 18:30:12 编辑:笔名

和讯消息 2018年12月1日-2日,由、深圳市人民政府主办的第十届四中国(深圳)国际期货大会在深圳召开。12月1日,由永安期货、(,)(600016,股吧)(600016,股吧)(600016,股吧)(600016,股吧)共同承办的服务实体经济与转型发展论坛召开。来自银行、证券、期货和产业等各方的代表参加了论坛。浙江永安资本管理有限公司总经理刘胜喜发表《期货风险管理子公司服务实体经济的探索》主题演讲。和讯期货参与现场报道。

刘胜喜介绍了永安资本服务实体经济的一些探索实践和未来的展望。他表示,永安资本2013年注册成立,以服务实体产业客户为宗旨,依托对品种基本面的研究,通过期现结合和场外衍生品等途径为实体企业提供风险管理产品与服务,实现“人不进场而风险管理需求进场”。目前公司参与期现业务的品种几乎涵盖了全部的期货上市品种,在黑色、化工、有色、软商品等多个品种上都积累了丰富的实践经验。同时,在业务模式上不断创新,带动行业利用期货工具,逐渐改变行业交易习惯;通过基差点价、含权贸易等模式的推广,将企业之间从传统贸易的交易对手方、上下游产业链利润侵占,逐步转变成为利益共同体。未来,将进一步推动行业定价模式创新,深入产业链服务,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为业内领先的商品、金融市场风险管理服务商。

以下是文字实录:

主持人-杨越:下一位演讲嘉宾是永安资本管理有限公司总经理刘胜喜先生,刘总有丰富的期现货从业经验,带领团队在促进企业转型升级方面形成了永安独有的特色,有请刘总发表主题演讲“期货风险管理子公司服务实体经济的探索”。

刘胜喜:各位领导,各位同仁,下午好!我来讲一下风险管理子公司的探索。我从三个角度:一是风险管理子公司的概况;二是永安资本服务实体经济的探索;三是未来发展的展望给各位领导汇报一下。

第一,风险管理子公司通过五年多的发展,2013年到现在已经有79家,目前看到的信息有78家已经备案,资产状况大家也都清楚,总资产348亿,增长23%,净资产155亿,同比增长30%,注册资本180亿,同比增长41%,实收资本166亿,同比增长146%。永安资本注册资金8月底增加5个亿,我们注册资金10个亿,自有资金加起来14个亿,银行贷款目前有6个已经,大概是20个亿。

我们看到的信息来看,风险管理子公司1到9月份营业收入累计717亿,同比增长25%;净利润是负的,和一家大的公司,应该是华信减值提得比较多有比较大的关心;税前利润是5.67亿,税前利润不扣其他杂费,大概2个亿,这里面还有税和奖金没有扣完,大体是这样的情况。

仓单采购大体有这么几个数据,仓单采购756亿,累计销售737亿,合作套保新增149亿。9月份存量500多亿,从我交流的情况来看,前段时间华泰到我们公司交流,他今年还有2000亿,可能和去年差不多,2400到2500亿的规模还是有的。永安资本做了160多亿,去年是30亿,今年大概160亿,也增长了五倍。这是风险管理子公司的大体概况。

第二,成立永安资本的目的是什么?我们做什么?服务实体经济有什么样的想法?我们以服务实体产业客户为宗旨,依托对品种基本面的研究,通过期现结合和场外衍生品等途径为实体企业提供风险管理产品和服务,实现“人不进场而风险管理需求进场”,这句话也是方主席在2017年5月28日的大会一上讲的“风险进场人不进场”,形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系,发展成为业内领先的商品、金融市场风险管理服务商。

我们和传统企业如何结合?传统企业金总也讲了,他也是传统企业的代表,他们有非常强大的后台,项目资源、营销网络,国外有十个家公司,国内有很多厂子,规模非常大。我们是一家以金融为基础的贸易型公司、风险管理公司,我们风险管理公司已经很清楚了,从原来申报的基差交易、风险管理、期现结合。现在是期现、场外衍生品和做市商,我们从这个理念结合,我们通过基差交易理论,永安资本这几年通过基差的交易、风险管理和场外期权服务实体企业,主要是利用期货衍生品的优势和传统企业结合。

最早是这四块业务,现在我们统称为期现业务,做市商业务大家也知道,这几家交易所通过期权,已经有三个期权产品。期货的品种很多都是做市商,像动力煤、PTA、、铁矿石、、等,还有场外的期权已经进入到个性化的方案中,这是我们大体服务实体企业的工具、模型、模式。

我们主要集中在几个省,我们在浙江占了20%多,加上场外衍生品,目前活跃的是2600家,分布涉及30余个省市地区,其中65%以上为民营企业,浙江24%,上海20%,江苏14%,山东15%,东南在广州甚至在西部、重庆、成都都有。

永安资本最早先是以黑色和化工起步,逐步已经开始做有色、(,)包括软商品,从最初十几个品种,我们现在已经做了三十几个品种,比较成形的有15个左右,成规模、成体系已经有15个。黑色和化工上盈利比较多,规模比较大。

风险管理子公司出现以后,整个行业逐渐发生很大的变化,比如说铁矿石,我们2014年和、三家做了一单基差交易,铁矿石的基差,以大连商品交易所的铁矿石交易为基础,我们做了这个基差,当年我们只做了1万,2015年做了3万个,2016年做了60万。到了2017年我们做了300万,今年的波动比较小,铁矿动比较小,我们仍然有三四百万地,这个就是我们行业里面,铁矿石的基差是永安推动,我们行业发生了很大的变化,包括行业一起推动铁矿石的基差交易。

大家知道今年(,)和嘉吉签订200万吨基差交易的合同,包括我们和嘉吉有很多的交流,行业已经发生了巨大的变化,以前为什么没有发生变化?以前是风险管理子公司不存在的情况下,以前 我们的工作主要提供方案,比如说我们给鞍钢提供了,这个方案到底能不能赚钱?会不会亏掉?他会有疑虑。有了风险管理子公司,金总把这批货卖给我,和我给你试试,第一次一看赚钱了,这个还是个模式,金总后面就会关注,第二次又赚钱,第三次他自己会做了。由于基差的交易以后,包括现在的含权交易,我们进入市场以后,我们的规模很小,我们一两万吨,比如说传统的企业,热联大幅度增加的基差的运用,包括浙江物产金属、物产机电、中航,他有很多企业,我们开始几百万的量,包括嘉吉,他们发现报价已经影响他了,你不这么做,我做了,相当于抢了一块市场他发现这个模式客户非常接受,他们的贸易量受到影响,逼着他参与竞争中,他们现在已经学得很好。铁矿石行业里基差交易占到一半,原来是一口价,原来是模式的转变。远期合约是市场没有风险管理子公司,我们钢厂也有,最早的掉期是和新加坡,通过国外铁矿石的掉期学习、运用、参与交易,包括到现在很多钢厂也还在运用掉期,有成本的优势包括交易习惯。

现在我们已经进入到定制化方案,定制化是什么?就是和期权协同起来,就是含权贸易,近年永安资本110多个亿,年底大概120亿的规模,大概20%是用的含权贸易,含权贸易已经慢慢影响现货企业,很多传统企业能做这个事情,我们也能做。通过买我们场外的期权,永安自己已经引发出来,我们已经开始做了。可能大家都没有关注的高线,上海证券交易所是高线,比如说浙江中透上市公司,他现在的报价,因为我们先报,我们的工业能做到十几万吨,我们做了很好的报价就是远期,价格跌了是我的,他马上就学会了,他报得比我们还便宜,规模比我们还大,这就是我们对他的促进,也只有我们有这个模式,我们这种新型模式触动了他们的利益,促使传统贸易企业加大对衍生品的运用和服务,这也是风险管理子公司做的一种贡献。我们从模式上来讲,我们已经从最初的一口价,我的远期报价和传统的贸易模式不太一样,可以做到一年、一年半,工业线材已经签了一年的合同,保证一个价格,他们很多出口的企业,他非常高兴,他也包含远期的合同,包括期货主力合约,风险公司子公司,可以在任何一天,你要哪一天的货,现货给你配报价。一般的是159,3月份期货上还有,没关系4月份也可以选择一天,按照这个价格配货,不是去赌博,完全复制到期货上。

由于风险管理子公司出现以后,加速我们很多行业,比如说最早的有色,有色十几年前就开始运动深贴水,后来永安开始推动是在豆粕,我们和三九一起推动在豆粕、推动了很多。永安资本亲身经历,我们在黑色和化工领域,比如说,原来都没有的,包括PTA都没有,由于这几年我们的风险管理子公司开始存在,我们探索新型贸易,比传统贸易已经多了好几种贸易,我们已经晋升到定制化套保方案,一口价到合约可以体规,可以提供掉期,可以提供基差贸易,可以提供单独的期权,也可以提供期权的含权贸易,这就是五到六年的发展,永安资本也是风险管理子公司的缩影,也是其他的风险管理子公司一起推动这些行业的变化。

今年PTA非常火,我们签了很多仓单,我们一个月有4万吨,明年计划光长单个月5、6万吨,每个4万吨,我们现在做25亿的规模,不到50万吨,我们经历了这波暴涨,6000多不到涨到9000多的现货,我们没有一单违约,浙江嘉兴有很多需要PTA的企业,我们给他们提供这方面的服务,我们签的是长单,没有违约,他拿到的比期货的便宜很多,这是我跟客户交流的过程中,他们说永安资本相当不错,在这个行业里没有违约,能把PTA送到厂家去,他说太佩服我们了,我们所有的合同全部对冲到期货里,我们还赚了钱,有的比客户便宜,我们还赚多的钱,像PTA上,毛利不到2000万,既让客户有了非常好的收益,我们和恒逸同样的进货,卖到聚酯企业生产,针对上游可以把场外期权融入进来了,针对下游的聚酯工厂,我们用CCF月均价加上一点钱和减一点钱有深贴水。每个月供应2万吨、3万吨,很多传统的企业做不了。远期8000多又跌到5000多,这么大的波动,永安资本零违约,大家你赚钱、我赚钱非常好,PTA是去年才开始做,并不是时间做得很长,前一段时间有探索,真正的做大就今年。前两年是升水结构,很多企业参与进来了,后来变成贴水结构,我们做进去了,我们运用基差交易对我们来讲反倒是合适的,这个过程中,我们今年被评为9家中的一家,可以出口的。

我很多是从交易所拿的,很多是现货中拿的,交易所已经变成了一个电商,PTA是这样,甲醇也是这样,我们报了一单20万吨的甲醇,当时要交割,从来没有看到一个企业要批这么多,后来给我们批了,最后当回归的时候,我们平掉11万吨,我们拿了10万吨的现货,这个过程中,我们在甲醇上没有被别人赖帐,这个过程中老总知道,浙江有三四家企业在现货远期的过程中被骗了,涨了很多了违约了,这是PTA的案例。永安资本的金融属性和国企属性也起到很大的作用,别人信任你给你很大的,你也不会违约,这是别人的信任。

讲一个案例,这是山东的企业,他在做账篷、编制袋,PP用4万吨,塑料2万吨,一年6万吨的量,PP几乎百分之百是我们供应,这是很罕见的我的塑料占他80%,塑料的规格很多,还有很多小的、不标准的,各期货的关联性强,但不是属于那种塑料,塑料我们供应了80%,这个企业6万吨的量我们共有5万吨,为什么我们能作用?因为他是联合国在中国的唯一一家供应账篷和塑料,质量各方面都挺好,他拿到订单,因为全世界都会有灾难,他拿到的是半年、一年甚至一年半的合同,怎么弄?我们帮他采购,他给我15%的钱我可以解决,剩下85%接货的时候我帮他解决。我给他送到,他为什么不到交易所接?这就是我刚才讲的,方主席提到“人不进场风险进场”,他通过我我代表他进去了他要1万吨,还有一个企业要5000吨,还有一个用3000吨,我1.8万吨进去。他不知道是哪个仓库,缺钱的时候谁给他提供钱?他没钱。他要的规格,买到以后规格是不是他想要的?不一定。我代表他进去他可以跟我签远期合同,远期合同把规格写死,把要的厂家品牌写死,把什么时候提货写死。他拿不到他想要的货,我们作为专业性的风险提供商起到很大的作用,对于我们来讲就是统购分销,我们把交易所当成厂家、当成淘宝网最大的供应商,又不会违约,已经把2019年底的货通过我订了,这是风险管理子公司给实体企业提供非常好的服务,并且他和我们交易以后,我们一般建议他在相对低的时候大家有交流,对合同违约有好处的情况下累计做,他自己讲赚了两三亿,销售的过程中还有一些投机,我们给他节约了五六千万,现在的效益也不错,而且他拿到都是很稳定的货。

金总刚才讲的案例,我们主要是期现人才、共享资源渠道、创新业务模式,为什么要探索这个?鞍钢是央企,鞍钢想改变经营模式的央企,永安资本、永安期货永远不可能深入到钢厂,我们不会变成钢厂,我们把金融和产业的优势结合起来,我们创造了这个公司。我们希望可以让鞍钢的交易模式可以改变,我们的金融服务实体的工作觉得很荣幸,我们很有自豪感,我们让央企有改变。对我们来讲,我们有合作伙伴,他有强大的生产能力,未来也可以成为源源不断的产品,未来培养客户也是源源不断的供应商,他是我们战略性的合作伙伴,这是我们初步的想法,未来公司成长起来以后,会演变成其他方面的合作,相信这种模式对于其他的风险管理子公司也可以,可以找一家企业结合,怎么去改变跟他沟通,你也能赚到钱,他也能赚到钱,通过金融服务实体的抓手。

对永安资本来说,我们在、、甲醇、沥青可以成立,我们可以和一家产业进行合作,风险管理子公司现在是79家,中国很多实体就会有很大的改变,

我们总结了这些年做的模式:

1,统构分销,我们起到纠偏的作用,期货和现货有很大的套利,现货便宜,比如说9月份的现货,1950,1月份的甲醇当时是2100,差了150,那个时候进入21万吨,当他会以后,回到80%,我们算算各种成本我们已经有盈利了,而且已经回到合理的价位,我们平仓了。我们客户点了7万吨的价格,我们接了10万吨,现货加郑州商品交易所接的一共17万吨,让市场期现做了联动,通过纠偏赚了钱。

2,定向配送,甲醇6个省20个仓库,从广东、福建、浙江、江苏、河北、蒙古,这么多地域做个客户,不可能买到他希望的,比如说5000吨甲醇放在哪里?只有通过风险管理子公司或是专业化的服务机构进去,买10万吨,比如说浙江有客户想买5000吨,可能这里面有3000吨可以给他,剩下2000吨可以在别的地方调配,通过风险管理子公司可以做到把期货交易所的交割仓库,交易所不用担心给谁,不同地域的错配,我们可以给客户提供指定的地方交货,指定的品牌、指定的品种。

3,金融支持,没钱没关系,给我15%的钱,我给你准备好,可以解决客户缺钱的问题。

4,永安资本在多个品种上,近期远期一口价,再到衍生品的交易推动贸易的升级。随着不断的产业领域里的推广、运作,现在我们客户的需求,衍生品能否放得这么大,和风险管理子公司、相关的专业化机构推广有非常大的作用,有非常大的关系。

5,风险管理子公司信用好、体量大也很重要,我们买很多大企业会违约,风险管理公司79家,你敢违约吗?都是准金融机构,有一天客户投诉你一下,证监会、、地方局,一投诉你就完的,行业里的口碑,这六年多永安资本没有主动违约一单,大家可以随便查,这个对客户来讲已经在你这儿买了,你告诉他没货最终会出问题的,这点很重要。

6,通过基差报加含权贸易,不断对期货的品种、对品种怎么套期保值、怎么选价,中小企业没人才,中小企业的人才都跑大城市了,很多企业为了成本低都在偏远的郊区,没人才。而且老板没精力,他又要忙行政和事务还要关心期货价格,没精力。老板说我们赌一下谁都没办法干预他和风险管理子公司、专业性的机构做到远期合同,我们能帮他进行把控,我们做了很多提醒,这点也是非常重要的。

第三,我想谈一下远期的展望,现在的模式是从一口价逐渐演化成远期交易、掉期、场外和个性化的订单,我觉得风险管理子公司的发展就是朝着场内场外结合,可以提供三种模式,想要一口价个一口价,想要基差报价给你基差报价,想要含权就给你含权现货,未来可能还有很多,这是我们总结近阶段我们提供的三种方式,这几种方式对传统的贸易企业已经不能提供了。

2,深入的产业链服务,风险管理子公司不是完全的贸易融资,就是风险方案的提供商,我为什么要做贸易量大?有了贸易量可以对应客户的需求,没有贸易量光给他衍生品很多问题解决不了,并且这种受众也会很少,并且我还提供融资,甚至未来我还可以出口,现在都是进口。包括下一步可以在仓储、加工、更广阔的空间需要我们探索,像我们老总收购了一家橡胶企业,他就进入到实体了,当然不一定收购也可以参股一些企业,陪他一起成长,大家就是战略合作伙伴,这是如何深入产业链做服务、产融结合。

3,风险管理平台,很多中小企业不一定接触衍生品,理解它就行了,只要告诉你的诉求,未来的风险管理平台就是做综合性的服务商,这就是我们未来的方向。

当然在这几个过程中,我们内部提出来几个思路,比如说我们要产业化,上下链要逐渐的进入产业,真正和产业结合起来,对我们来讲才能给客户提供想要的,才能理解他,才能知道他的语言,统计学要进入上下游的企业,和鞍钢的合作就是进入企业。

衍生品化就是含权,就像我们买车一样,就卖给我一个,我撞了就赔给我,未来风险管理品太就提供这种这种方案,金融化就是我们可以利用国内外掉期、互换、国内外的进出口,包括银行的资源能嫁接起来,给客户提供金融化的服务,所谓现在的供应链金融也是一种思路。永安资本已经在新加坡设立子公司,昨天我和葛总刚从新加坡,永安资本的人已经到位,下一步就是国内外的联动,配合三大交易所。

现在我们还在思考,这个思考的过程就是化,一个风险管理公司如何把系统应用起来,系统和我们的货物匹配起来,互联网化是我近期做的思考,这是我给大家做的风险管理公司如何服务实体企业的思考,共同为产业、上下游企业风险管理上做些服务,谢谢大家!

主持人-杨越:刘总刚才用详实的案例向我们介绍了永安资本服务实体经济的具体模式,希望未来能有更多的产业客户认识和了解、利用衍生产品工具,为企业的稳健经营保驾护航,感谢刘总分享他们的工作方法。

会议第二节到此结束,再次感谢以上三位嘉宾的精彩发言

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